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市場(chǎng)行情
鋼鐵行業(yè)四季度策略報(bào)告:仍需等待時(shí)機(jī)
柳州華通
2013-10-24 09:53:25
四季度需求穩(wěn)中略降:綜合經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及季節(jié)性因素,我們預(yù)判四季度鋼鐵真實(shí)需求趨勢(shì)為環(huán)比穩(wěn)中略降,并估算四季度國(guó)內(nèi)鋼鐵日均消費(fèi)量為205萬(wàn)噸/日,由于季節(jié)性因素,分月看呈前高后低趨勢(shì),預(yù)測(cè)10-12月國(guó)內(nèi)鋼鐵日均消費(fèi)量分別為208萬(wàn)噸、204萬(wàn)噸、203萬(wàn)噸;
存貨周期偏弱:受需求周期制約及礦價(jià)下行預(yù)期影響,四季度存貨周期將受謹(jǐn)慎預(yù)期主導(dǎo)。結(jié)合目前鋼材庫(kù)存的絕對(duì)水平,我們對(duì)四季度中間訂單量假設(shè)為-5萬(wàn)噸/日,10-12月分別為-7萬(wàn)噸、-5萬(wàn)噸、-3萬(wàn)噸;
短期沖擊產(chǎn)能瓶頸概率不大:假設(shè)4季度日均凈出口量維持在13萬(wàn)噸/日的水平,結(jié)合我們對(duì)需求量、中間訂單量的預(yù)測(cè),算出10-12月份鋼鐵日產(chǎn)量分別為214萬(wàn)噸、212萬(wàn)噸、213萬(wàn)噸。由于產(chǎn)能瓶頸的臨界區(qū)域應(yīng)接近230萬(wàn)噸,因此四季度鋼產(chǎn)量離此仍有距離,出現(xiàn)產(chǎn)能階段性短缺的概率偏低,冶煉利潤(rùn)將維持在低位運(yùn)行;
中長(zhǎng)期等待鋼鐵冶煉轉(zhuǎn)機(jī):雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩是中長(zhǎng)期趨勢(shì),但只要增速不發(fā)生斷崖式下降,需求增量仍足以消化處于剎車(chē)期的鋼鐵新增產(chǎn)能。若假設(shè)鋼鐵需求增速?gòu)慕鼉赡甑?%-7%回落至4%-5%,則鋼鐵年需求增量仍有3100萬(wàn)噸-3900萬(wàn)噸,在2014年產(chǎn)能增量?jī)H有約2000萬(wàn)噸的情況下,行業(yè)開(kāi)工率將呈上升趨勢(shì)。2013年三季度鋼鐵冶煉環(huán)節(jié)已出現(xiàn)挑戰(zhàn)產(chǎn)能瓶頸的可能,在開(kāi)工率持續(xù)上移的情況下,未來(lái)鋼鐵業(yè)將繼續(xù)接近臨界區(qū)域,且在某一時(shí)點(diǎn)階段性達(dá)到產(chǎn)能瓶頸的概率較2012-2013年大大增加。此外受益于大氣污染治理,鋼鐵供給收縮可能隨時(shí)觸發(fā),對(duì)行業(yè)供需環(huán)境影響巨大,后期須密切關(guān)注政策信號(hào)。
